任何人皆想知道股市未來的走勢，到底是上升還是下跌？但這重要嗎？如果上升，你是否打算沽貨套現？假若下跌，你真的會趁勢入市？

香港的投資者擁有大量流動資金，這從低至三釐的按揭息率可見一斑，我亦由讀者的提問深深感覺得到。現在我亦有閒錢等待投資，違反了我一貫百分百入市的原則。

報章上有不少新樓盤的廣告，遠至倫敦的樓盤亦有。倫敦的樓市，似乎依賴香港資金多於當地資金。事實上，倫敦、新加坡，甚至美國多個州份，皆視香港為重要的資金來源地，故值得花錢來港尋找買家。

偏偏不少香港人卻錯過了投資本地股市的機會，因大部分經濟師都認為，任何反彈皆是熊市的反彈。包括我在內的投資者，均認為牛市開始前，大市會出現調整。總之希望在明天！然而，當投資者發現大市低位已一閃即逝，便急急想趁浴池還暖時下水，生怕再延遲入市，連尾班車也趕不上。

切忌盲目追求便宜貨

我的投資戒律，是以時價入市，總較守株代兔等候以低價入市更好，皆因無人知悉最低價到底何時出現。盲目等待的話，隨時錯失良機。買平貨當然是好事，但大前提是貨品質素優良，但平貨一定是優質貨嗎？證券界名人Arthur Lipper有一句說話我甚為喜歡：去戲院是因為想看一齣好戲，而非貪票價廉宜。

惟如果大市水漲船高，導致回報太低的話，這肯定不是入市良機。只要比較各類投資工具的潛在回報，便心裡有數。若銀行存款、債券及物業租金收入較低，而股票能提供較高回報，便是對抗通脹的最佳武器。

入市之前，通常我會留意股份市值，並比較其資產淨值以及市盈率，如可以的話，運用預測市盈率更佳。就以工行及中移動為例，兩者皆是港股的中堅分子，彼此的現價亦為合理。

工行現價六元，市值二萬億元，資產淨值七千億元，看來並不便宜，其往績市盈率十六倍，可說是偏高。但若今年賺到一千四百億元，市盈率便跌至較合理的十四倍。工行可以一買，但不算吸引。

中移動現價七十六元，市值一萬五千億元，資產淨值五千億元，對電訊股來說尚算合理。其市盈率十二倍，雖然預期今年盈利不會增長，但仍屬便宜。結論是中移動現價吸引，但由於今年增長空間有限，故不算特別吸引。

滙豐必買之選

滙豐則更難判斷，因過去兩年曾作壞賬撥備，資產淨值不明；過去數字已亂得一團糟，今年盈利更難以估計，投資者亦不知道今年會否有額外撥備。唯一的線索，是滙豐明年的盈利，應可望重返○七年海嘯前的水平，亦即全年約賺一千五百億元。以現價八十五元計，滙豐市值一萬五千億元，市盈率低至十倍，是必買之選。

如今港股是否太貴？因此不宜入市；抑或是利息太低，應入市對抗通脹？這條問題我不便作答，因為這是一條必須你自行作答的問題。